10月23日，总市值约400亿元的科伦药业（002422，SZ）跳空低开逾6%，之后一度逼近跌停，最终放量大跌6.92%，报25.14元/股，盘中创出了近10个月新低。

突发的放量大跌，源自公司早间的一则控股子公司与默沙东部分项目终止合作的公告。

9项ADC资产中的2项终止

10月23日盘前，科伦药业发布控股子公司科伦博泰与MSD公司合作的进展的公告。公告显示，控股子公司科伦博泰于2023年10月21日收到默沙东的正式书面通知，其决定(1)终止科伦博泰向其授予的开发、制造和商业化一项临床前ADC资产的独家许可；(2)不行使科伦博泰向其授予的独家选择权以获得另一项临床前ADC资产的独家许可。

根据双方签订的协议约定，科伦博泰无义务就上述终止除外临床前ADC资产的合作向默沙东退还任何已收款项或支付任何款项，默沙东亦无义务就除外临床前ADC资产向科伦博泰支付任何终止费用或须支付任何未来里程碑或特许权使用费。

简单地说来，就是双方的2项合作项目被终止。

同时，科伦药业公告显示，此前，科伦博泰已与默沙东签订三项许可及合作协议，以开发用于癌症治疗的多达九项ADC资产。科伦博泰与默沙东就三项临床阶段ADC资产及四项临床前ADC资产的合作并未受到影响。

默沙东与第一三共潜在合作金额达220亿美元

10月23日，港股因重阳节假期来临休市一天。但在上一个交易日，即10月20日，港股上市公司科伦博泰公告称，于当日下午一时起短暂停止交易。截至当日午盘，科伦博泰72.55港元/报，跌7.23%。

据媒体报道，科伦博泰母公司科伦药业对此的解释为，在10月20日早上默沙东与第一三共发布合作后，香港市场上出现了有关科伦博泰的不实传言，对其股价造成较大负面影响，基于此，科伦博泰向交易所申请短暂停牌。

无论是默沙东、第一三共，还是科伦博泰，无疑都是当前国内投资者们最为熟悉的ADC（抗体偶联药物，Antibody Drug Conjugates）玩家。而在当前和第一三共合作之前，默沙东也大手笔投资了科伦博泰。在科伦博泰上市前，默沙东持有科伦博泰6.95%的股份，是其第二大股东。今年7月，科伦博泰在港交所成功上市。

从公开消息看，默沙东此次和第一三共的合作意志较为强烈。这起合作官方宣布的潜在合作金额将达到220亿美元。其中，默沙东给第一三共支付的前期付款就有40亿美元，并将在随后24个月支付15亿美元，未来可能支付的商业化里程碑付款也高达165亿美元。

2个与科伦博泰合作靶点被放弃

2022年内，科伦博泰一口气与默沙东签订了三项许可及合作协议，其中涉及九项用于癌症治疗的ADC资产，包括已推进至临床阶段的三项ADC资产。

据科伦药业公告，默沙东舍弃的ADC资产都不算科伦博泰的核心产品，科伦博泰会继续开发这部分药物，也会探索其他合作机会，双方仍有累计七项的ADC开发合作在推进中。

有媒体从知情人士处获悉，默沙东此次终止的两项科伦博泰的ADC产品，与默沙东和第一三共的合作靶点存在重合。也就是说，在这两个靶点上，默沙东显然更加看好第一三共产品的潜力，从而放弃了科伦博泰的同靶点产品。

值得注意的是，当前，科伦博泰在业绩方面对授权许可收入的依赖较大，这也是该公司当前“被退货”事件受到广泛关注的原因之一。

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