中国的“双11”热热闹闹，另一个发源于中国的跨境服装电商巨头Shein即将赴美IPO的消息也引发了巨大关注。

11月15日，据知情人士消息，Shein今年前三个季度的收入达到240亿美元，增长超过40%。如果保持这个增速，Shein很有可能实现2023年全年销售额增长40%的目标，年底收入将达到320-330亿美元。

据彭博社援引知情人士消息称，Shein最终的美国首次公开募股估值可能高达900亿美元。Shein官方对此未作任何回应。

那么问题来了：Shein究竟凭什么能够支撑如此高的估值呢？

为什么要去美国IPO？

有些人会怀疑Shein是一个发源于中国的公司，为什么要去美国IPO。

首先，Shein的官网显示，公司总部位于新加坡，拥有美国、巴西、爱尔兰和中国华南地区等全球主要运营中心，为全球150+个国家/地区的客户提供服务。实际上，有媒体曾报道，大约从2021年底开始，在新加坡注册的Roadget Business Pte Ltd，一直是运营Shein全球网站的法人实体，拥有Shein、希音电商等商标在内的多项核心知识产权。

同时，有报道称，Shein创始人许仰天从2020年开始不断退出Shein在国内的关联公司法人及董事名单，并注销诸多关联公司，后被曝出他已是新加坡的永久居民。

就连供应链，Shein也在逐步在搬离中国。前不久Shein宣布加速在巴西的本土化进程，预计到2026年底，Shein在巴西约85%的销售额都会来自于当地的制造商和销售商。

既然Shein已经是新加坡企业，自然就不会出现在中国证监会《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和5项配套指引的公示名单上。

2018年，Shein获得红杉中国和顺为资本的融资，估值提升到了25亿美元。2019年，Shein获得来自Tiger Global、IDG、红杉中国领投的超过5亿美元的D轮投资，估值翻倍超过了50亿美元。2020年Shein完成了E轮融资，当时估值已经超过150亿美元。2022年4月，Shein完成由Tiger Global Management、红杉中国、泛大西洋投资集团、顺为资本等参与的10亿美元融资，估值达到1000亿美元。

因此，Shein赴美IPO似乎是顺理成章的选择。

将“柔性产业链”做到极致

然而，Shein的成功并非仅来自融资能力，也来自其将服装的柔性供应链做到了极致。

从工厂车间到APP，像苹果一样控制了整个供应链，而对外卖的衣服却只有拼多多的价格，Shein是如何做到的？

库存是服装企业的一条生死线，没有卖出去的衣服积压在库存里，仓储成本很高，也没有办法回笼资金。所以传统商家采用提高售价的方式，卖多少算多少，卖不了的打折促销。

而Shein不一样，而是采用少量现货、快速反馈、火速追单的方式，也就是缺啥补啥。当然这必须要快，否则要补的衣服用家等到花儿都谢了还没有到手，体验感就很差了。

不过，Shein背靠的是整个中国珠三角地区发达的服装产业和物流产业，在全球都有着领先的优势。

Shein 2021年供应商招募计划显示，当第一件样本衣服提供出来之后，它的供应商能在7到11天交付成品，再通过物流发往全球。这个速度虽然还比不上中国国内的水平，但是海外消费者对时间的要求相对宽容，已经可以吊打全球了。

此外，为Shein供货的更多的是小作坊式的服装生产企业，可以接极小的订单（例如100到500件的超小规模订单），因此Shein的供应链灵活度极高，也能将库存成本降到最低。

不过，小作坊也意味着经营不够稳定，现金流需求更大。所以，Shein进一步在这方面进行培育，例如，Shein将账期做到最短，不会拖欠供货商；Shein主动扶持小工厂，甚至借钱给工厂买设备。靠着这种方式，Shein把大约2000家供应商安排在番禺，300家核心供应商距离总部2小时车程。

这样，使得Shein的柔性供应链达到了极致。设计、原材料运输，纺织织造、加工染色、成衣厂二次工艺、装箱发、模特拍照上新、小规模发布测试、大规模广告发布……这一个链条紧密而有序地运行，为Shein走向全球创造了核心竞争力。

从这个角度来讲，Shein不再是一个服装公司，而是通过数字化方式连通了供应商和电商的科技公司。

也许这就是21世纪互联网时代企业成功的秘密之一。

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