周三发布的会议纪要显示，美联储官员在几乎一致认为，“通胀前景的上行风险已经增大”，部分原因是贸易和移民政策预期变化的“可能影响”。

美联储官员在去年12月的会议上批准降息25个基点，但从最新的会议纪要中可以明显看出，许多签署降息决议的官员仍然对近期通胀走势感到担忧。

会议纪要称，“通胀高企的可能性已经加大”，但仍预计美联储将在“未来几年”将通胀率降至2%。

“作为做出这一判断的理由，与会者列举了近期通胀数据强于预期，以及贸易和移民政策潜在变化可能产生的影响”——这可能指的是当选总统唐纳德·特朗普已经提出的计划。

一些经济学家预计，特朗普的政策（可能包括高额关税和驱逐非法移民）将给通胀带来上行压力，并降低未来降息的可能性。

美联储官员去年12月份将对2025年降息次数的预测从之前的四次下调至两次，部分原因是出于对通胀加剧的担忧。

去年12月18日至19日会议的几位与会者甚至“观察到通货紧缩进程可能已暂时停滞，或注意到存在这种风险”。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示反对降息，“因为通胀率回升至2%的进展并不均衡”，并主张维持利率不变。

如果美联储因通胀上升而取消任何未来预期的降息举措，那么唐纳德·特朗普和美联储之间可能在2025年发生冲突。

特朗普周二在佛罗里达州海湖庄园举行的新闻发布会上对美联储施加了更大压力。

特朗普表示：“通货膨胀仍然肆虐，利率过高”，并称“我们从即将离任的政府那里继承了一个困难的局面”。

美联储理事克里斯·沃勒周三表示，他仍然支持今年降息，尽管新特朗普政府承诺征收全面关税，但通胀仍将继续下降。

沃勒在巴黎发表演讲时表示：“我相信，中期内通胀率将继续朝着2%的目标迈进，进一步降低通胀率也是合适的。”

虽然沃勒强调关税提案增加了“通胀上行压力的新来源”的可能性，但他指出，对其经济影响的预测差异很大。

沃勒表示：“如果如我预期的那样，关税不会对通胀产生重大或持续的影响，那么它们不太可能影响我对适当货币政策的看法。”

鲍威尔去年12月表示，美联储仍面临太多未知因素，无法判断关税将如何影响利率制定。不过，他确实表示，一些美联储官员已开始将特朗普提出的政策纳入他们的政策假设中。

鲍威尔当时在纽约表示：“我们不知道关税规模有多大，我们不知道其时间和持续时间，我们不知道哪些商品会被征收关税，我们不知道哪些国家的商品会被征收关税，我们不知道这会对价格产生什么影响。”

“这只是我们不知道的事情的部分清单。”

美联储周三公布的会议纪要指出，去年12月会议的所有参与者“都认为，影响对外贸易和移民的政策变化的范围、时间和经济影响的不确定性增加”。

美联储官员“采取了不同的方法来解释这些影响，其中“许多参与者”表示他们“在他们的预测中加入了不同程度的假设”。

“其他参与者表示他们没有考虑到这样的假设，也有少数参与者没有表明他们是否考虑到了这样的假设。”

特朗普于1月20日就任总统后，美联储官员将密切关注新的通胀数据，为1月28日至29日举行的下次会议做准备。

美联储最看重的通胀指标——个人消费支出 (PCE) 价格指数的最新读数显示，去年11月份通胀率降至2.4%。这一数字较2022年6月7.2%的峰值大幅下降，但仍高于美联储2%的目标。

剔除波动较大的食品和能源成本，所谓的核心PCE在去年11月份下降至2.8%，而2022年9月的峰值为5.6%。

沃勒周三强调，截至去年11月份的12个月内，核心PCE指数中三分之二的价格平均涨幅不到2%。

他还表示，2024年第一季度通胀率将开始下降，这意味着从2025年3月开始通胀数字应该会开始明显好转。

沃勒表示：“如果前景如我在这里所描述的那样发展，我将支持在2025年继续下调我们的政策利率。”

本周早些时候，沃勒的其他一些美联储同事在评论中表达了谨慎态度。

美联储理事丽莎库克周一表示，鉴于就业市场的弹性和通胀率高于预期，逐步降低利率是合理的。

上周末，美联储理事阿德里安娜·库格勒和旧金山联储行长玛丽·戴利都表示，美联储还有很多工作要做来降低通胀，但他们不想在专注于这项任务时进一步削弱就业市场。

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