据报道以及特朗普内阁成员最近的声明，美国联邦政府正在考虑入股一些全球领先的半导体公司，包括英特尔、台湾半导体制造公司 （通常称为“台积电”）、美光科技和三星电子。虽然这个想法背后的理由在纸面上可能很有吸引力，但它有可能在华尔街开创一个危险的先例。

三年前，即2022年8月，总统乔·拜登签署了《芯片与科学法案》（俗称“芯片法案”），使其成为法律。该法案授权联邦政府拨款，以鼓励美国国内半导体芯片制造，并促进美国生物技术和清洁能源技术创新。《芯片法案》拨出超过520亿美元，用于支持美国芯片制造厂的建设和/或扩建，以及先进的半导体研发。

今年3月，特朗普总统在国会联席会议上发表国情咨文时，将《芯片法案》（CHIPS）称为“一件非常糟糕的事情”，并鼓励当时的议员们停止资助该计划。但由于美国商务部长霍华德·卢特尼克，他的态度可能已经改变。

在最近接受 CNBC 采访时，卢特尼克提出了一项类似“要么接受，要么放弃”的提案，该提案将把《芯片法案》的拨款转换为联邦政府的股票。

卢特尼克表示：拜登政府实际上是免费给英特尔和台积电钱。特朗普把这变成了：“嘿，我们想要用钱换取股权。如果我们要给你们钱，我们也要分一杯羹。”

卢特尼克澄清了他的言论，指出这些股权不会赋予美国政府在这些企业的任何投票权。相反，这完全是为了让美国人民在美国资金支持的企业中获得股份。

据报道，特朗普赞成美国政府获得股权以换取《芯片法案》资金的想法，印第安纳州-佛蒙特州参议员伯尼·桑德斯也表示支持此举。“纳税人不应该为英特尔这样的大型盈利企业提供数十亿美元的企业福利，却不求回报，”桑德斯赞扬道。

如果该提议得以推进，特朗普政府将持有英特尔高达10%的股份，价值约109亿美元。此外，特朗普政府还将持有台积电、美光和三星等公司价值数十亿美元的股份。

尽管特朗普政府提议将这些拨款转变为股权，其论据合乎逻辑，但也有令人担忧的地方。

回顾过去，可以预测未来，联邦政府曾入股上市公司。然而，这些事件往往与历史上的经济不稳定时期相关。

例如，在经济大衰退期间，问题资产救助计划（TARP）允许联邦政府入股陷入困境的金融机构。此外，在2020年和2021年新冠疫情最严重时期，部分航空公司向美国财政部发行了认股权证，作为其所获财政援助的部分补偿。而卢特尼克提出的以营利为目的的股权投资，将开创一个新的、且具有潜在危险的先例。

尽管商务部长告诉观众，这些股权没有投票权，但特朗普政府通过的法律和财政政策却可能直接影响芯片制造商。联邦政府可能不会对高管薪酬方案进行投票，但它将对其持有的股票产生直接且不可否认的影响。这实际上与国会议员是否应该在持有个股的同时通过直接影响这些股票的法律的争论如出一辙……只是上升到了另一个层面。

例如，可以有力地论证，唐纳德·特朗普总统的关税和贸易政策远比英特尔10%的投票权，或台积电、美光或三星个位数的投票权更有影响力。特朗普此前曾利用包括英伟达在内的芯片公司作为贸易谈判的筹码。没有什么能够阻止总统或其政府成员利用这些谈判工具来影响企业战略和决策。

此外，在《芯片法案》通过三年后调整其融资策略，可能会促使芯片制造商与美国政府保持距离。尽管台积电、美光和三星在2024年分别获得了66亿美元、62亿美元和47.5亿美元的补贴，但这三家公司并不一定需要这笔资金来在美国本土建立/扩张芯片制造业务。如果他们早知道存在股权条款，可能就不会同意一分钱的融资。

即使是英特尔，在日益激烈的竞争和高昂的晶圆代工部门内部扩张成本的重压下苦苦挣扎，如果政府融资会导致强制股权，它或许也不会选择。过去12个月，英特尔的运营现金流超过100亿美元。

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