摩根大通周一表示，投资者强烈要求降息以维持股市牛市，但对宽松货币政策的过度乐观看法可能存在问题。

自美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话以来，投资者一直对降息抱有期待，认为降息将对股市产生重大推动作用。今年，受美联储鸽派信号和疲软数据暗示降息可能性加大的影响，股市普遍上涨。

然而，并非所有人都乐观地认为本月的央行会议将成为进一步上涨的催化剂。

摩根大通本周表示，美联储9月17日的决定可能导致股市暴跌，因为投资者会“借利好抛售”。

摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒写道：“我们担心，9月17日美联储会议将降息25个基点，这可能会演变成‘利好变利空’事件，因为投资者将回撤以考虑宏观数据、美联储的反应函数、潜在的过度持仓、企业回购意愿减弱以及散户投资者参与度下降。”

该银行的报告强调，目前市场表现相当强劲。过去一个月，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数均摆脱了波动，继续上涨至历史高点，但风险也在不断累积。

此前，市场曾因鲍威尔8月22日讲话而出现反弹。鲍威尔的鸽派论调正中投资者下怀，引发市场对年底前利率将下行的再次押注。

泰勒并非唯一一位对即将降息能否提振市场表示怀疑的金融专家。摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利最近透露，降息并非解决经济困境的灵丹妙药。

他认为，降息可能会导致退休人员收入降低，更多人选择等待贷款，并带来挥之不去的经济不确定性。

一些华尔街策略师警告称，短期内降息对股市而言未必全是好消息。

雅德尼研究公司 (Yardeni Research) 总裁兼首席投资策略师埃德·雅德尼周一警告称，如果不能解决美国劳动力供应短缺问题（该问题因特朗普总统的移民打击和人口老龄化而加剧），宽松的货币政策可能引发美国股市不稳定的“滞胀” 。

“我们认为，美联储本月降息将刺激一个不需要宽松货币政策的经济，”他表示，“刺激一个不需要刺激的经济，并不能创造更多劳动力来解决制约劳动力需求的供应不足问题。”

亚德尼认为，随着生产率的提高和失业率仍处于历史低位，额外的流动性可能会引发由投资者“害怕错过”（FOMO）而非基本面驱动的投机性反弹——他警告说，这种反弹往往以大幅回调告终。

亚德尼并非唯一持怀疑态度的人。其他人则认为降息的风险大于潜在效益。

花旗美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽称，8月份疲软的就业报告是一个“负面增长信号”，其“比降息带来的利好更为强烈”。简而言之，如果招聘继续放缓，失业率持续上升，那么对盈利和经济增长的拖累对股市的影响将大于宽松货币政策带来的短期提振。

与此同时，阿波罗全球管理公司的托尔斯滕·斯洛克指出，受关税冲击的制造业、建筑业、零售业和运输业等行业的失业人数正在不断增加。斯洛克的研究显示，这些行业的就业增长现已转为负值，凸显了贸易政策不确定性给企业带来的额外压力。

如果美联储在价格坚挺的环境下开始降息，通胀也可能使前景更加复杂。本周四将公布的消费者物价指数（CPI）将显示物价走势。

彭博预计，8月份“核心”CPI（不包括食品和能源等波动性较大的类别）环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，通胀率将稳固地高于美联储2%的目标。花旗指出，只有出现大幅上行意外，才能阻止美联储下周的降息预期，但任何价格压力再度上升的迹象都可能限制美联储今后降息的力度。

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