对于沃伦·巴菲特的投资组合来说，这是跌宕起伏的一年，今年，他的许多最大持仓都被大幅减持。但根据最近的文件，伯克希尔·哈撒韦公司正在增持巴菲特最青睐的股票之一：雪佛龙 （NYSE: CVX），上个季度的增持仓位超过5亿美元。

从纸面上看，雪佛龙具备所有优势：其定价低于市场，股息收益率诱人，并且未来几年有望实现令人瞩目的增长。

这是沃伦·巴菲特自2020年以来最喜欢的股票之一。

伯克希尔·哈撒韦公司于2020年首次入股雪佛龙，当时正值新冠疫情闪电崩盘的最低谷。巴菲特当时的预估买入价约为80美元。但多年来，他一直积极在该股上进行交易。例如，在2021年初，也就是首次入股一年后，巴菲特就减持了雪佛龙股份超过50%。然而，到2021年底，他开始重建持仓。2022年，他又进行了多次买入和卖出，包括第一季度大规模购入1.21亿股。

不过值得注意的是，伯克希尔哈撒韦公司近几个季度一直在净卖出雪佛龙。例如，在过去七个季度中，伯克希尔哈撒韦公司有六个季度出售雪佛龙股票的数量超过了买入的数量。但本季度，情况发生了变化，伯克希尔哈撒韦买入了近350万股雪佛龙股票，价值约5.2亿美元。这是伯克希尔哈撒韦本季度最大的股票购买之一，现在该持有雪佛龙公司7%的股份。

巴菲特为何要买入雪佛龙？

对于某些投资者来说，雪佛龙股票看起来非常有吸引力。

在连续几年上涨之后，例如，标准普尔500指数的市盈率为31倍，远高于其长期平均水平。但与此同时，雪佛龙的市盈率仅为19倍。目前收入增长停滞，但自由现金流仍然保持高位，有助于支撑4.5%的股息收益率。

雪佛龙股票目前面临的部分挑战并非由其直接控制。今年油价大幅下跌，跌破每桶60美元。石油库存持续上升，由于全球产量上升，预计2026年将出现大幅过剩。总而言之，对于石油销售企业来说，这是一个艰难的处境。

作为一家综合性生产商，雪佛龙的业务涵盖炼油、化工生产，甚至人工智能应用的能源生产，长期以来一直能够轻松应对行业周期性波动。雪佛龙首席执行官专注于成本控制和资本效率，以确保即使在低油价环境下也能保持利润稳定。但除非油价上涨，否则雪佛龙的业绩预计将表现平平——这也是其股价自2022年以来横盘整理的一个重要原因。

事实上，对于某些投资者来说，雪佛龙股票仍然极具吸引力。如果投资者担心潜在的熊市，或者认为地缘政治紧张局势即将加剧，从而导致油价迅速回升，那么雪佛龙股票或许是一个不错的选择。虽然雪佛龙的股价并不便宜，但市盈率为19倍，可以说估值合理。同时，股息收益率和稳定的自由现金流可以帮助抵消市场低迷时期的损失。鉴于持续不断的地缘政治争端，预期石油供需出现突然变化并非不合理。

总而言之，在当前的市场环境下，这似乎是巴菲特的经典之举。他非常了解雪佛龙的商业模式，而且随着现金储备的增加，他显然正在努力发掘市场中的便宜货。在当前的环境下，雪佛龙已经非常接近价值股了。

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