好奇纸（Huggies）尿裤制造商金佰利（Kimberly-Clark）公司周一宣布，将以487亿美元的价格收购泰诺（Tylenol）的母公司Kenvue，从而打造一个庞大的消费品集团。

此次并购是近期并购热潮中的最新案例，表明特朗普政府对企业收购持开放态度。但这同时也意味着一场赌博，赌的是Kenvue的一款标志性产品能否经受住日益严格的审查。

此次收购发生在唐纳德·特朗普总统毫无根据地声称孕期服用泰诺会导致自闭症之后几周，此举导致Kenvue的股价大幅下跌。该公司已对特朗普政府的指控予以坚决反驳。

并购消息传出后，Kenvue股价周一暴涨12.32%，报16.14美元，总市值309.2亿美元，年内跌幅达到22%。

两家公司表示，合并后的公司将汇集10个年销售额达十亿美元的品牌，年收入将达到320亿美元。两家公司在一份声明中称，新公司生产的产品“将惠及全球近一半人口，涵盖人生的各个阶段”，其中包括强生（Johnson’s）婴儿产品、可伶可俐（Clean & Clear）护肤品、舒洁（Kleenex）纸巾、李施德林（Listerine）漱口水和得伴（Depends）成人纸尿裤。

Kenvue于2022年从强生公司分拆出来，强生保留了其知名的名称作为其规模更大的制药业务部门的名称，并剥离了其消费品牌。外界普遍预期Kenvue会成为收购目标。

该交易预计将于明年下半年完成。交易完成后，金佰利公司的股东将持有合并后新公司约54%的股份，其余股份由Kenvue公司的股东持有。

但是，这项交易存在相当大的风险。

周一，Kenvue公布截至9月28日的季度整体销售额下降了4.4%，其包括泰诺在内的自我护理部门销售额也下降了5.3%。

该公司解释说，销售额下降是由于“某些客户的贸易库存减少”造成的，很可能是因为资金紧张的客户转而购买质量相似但价格更低的自有品牌产品——这或许是对这家押注于一系列知名品牌的新公司发出的一个警告信号。

Kenvue公司可能因特朗普政府的指控而面临严厉的法律审查。上周，德克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿对Kenvue公司提起诉讼，声称该公司“欺骗性地”向孕妇推销泰诺，并称该药物与自闭症风险增加有关。Kenvue公司表示将“全力抗辩”这些指控。

金佰利公司首席执行官Mike Hsu周一在与分析师的电话会议上谈到了泰诺问题，称其“董事会仔细考虑了所有风险和机遇”，并与“医疗、监管和法律专家”举行了多次会议，最终决定这笔交易对两家公司而言都是“创造世代价值的机会”。

Kenvue首席执行官柯克·佩里补充道：“我们坚定地支持我们产品的科学性和安全性。这些方面已经研究了几十年，我们和医学界一样，始终坚持这些科学依据。”

根据现金加股票的交易方案，金佰利公司 将以每股21.01美元的价格收购Kenvue公司的股票，这比该公司现价出现大幅溢价。

但这一溢价仅略高于特朗普9月22日召开“不要服用泰诺”新闻发布会前肯维公司每股17美元的股价。而且，它也仅比首批新闻报道暗示特朗普政府可能将泰诺与自闭症联系起来之前的20美元股价略高一些。

这项交易的达成正值特朗普政府推行放松管制政策，导致并购浪潮席卷全球之际。

根据并购数据提供商Dealogic的数据，Kenvue的这笔交易是今年第三大收购案。铁路公司联合太平洋铁路公司和诺福克南方铁路公司之间价值720亿美元的交易位居榜首，沙特阿拉伯公共投资基金以5500万美元收购电子游戏制造商艺电的交易位列第二。

疫情后并购交易一度大幅降温，但今年似乎强势回归。据Dealogic的数据显示，截至目前，2025年美国并购交易额已达1.9万亿美元，创下2021年以来的最高纪录。若剔除疫情推动的并购热潮，2025年的交易总额已达到2015年以来的最高水平，并有望超越这一纪录。

金佰利公司收购Kenvue将成为全球有史以来第四大消费品交易，仅次于奥驰亚集团2008年以1110亿美元分拆菲利普莫里斯国际公司、英美烟草公司2015年以640亿美元收购雷诺美国公司以及宝洁公司2005年以610亿美元收购吉列公司。

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