在人们对美联储今年是否会第三次降息感到担忧之后，普遍认为美联储可能会在周三降息25个基点——即使存在意见分歧。

交易员普遍预期美联储将降息25个基点，与9月和10月的举措类似。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，联邦基金期货目前暗示再次降息的概率为89%，高于一个月前的约67%。但2026年的前景则不太明朗，一些观察人士预计美联储将采取“鹰派降息”。

“这很难说，”美联储前副主席、普林斯顿大学经济学教授艾伦·布林德说。“但我认为他们降息的可能性更大……如果这是一次‘鹰派降息’，我也不会感到惊讶。”

也就是说，本周降息的同时，市场可能也会收到美联储的警告，不要指望美联储会在每次会议上都持续降息。布林德表示，鉴于委员会内部现有的分歧，他认为利率决议可能会出现正反双方的反对意见。

威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利也认为美联储将在周三降息，他预测美联储主席杰罗姆·鲍威尔将以与上次新闻发布会相同的方式阐述降息：强调对进一步降息的不同意见，并告诫不要假设央行将继续降息。

在本周会议召开前，包括波士顿联储主席苏珊·柯林斯和堪萨斯城联储主席杰夫·施密德在内的几位美联储官员表示，鉴于通胀仍比美联储2%的目标高出一个百分点，目前没有迫切需要降息。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比也对“提前”降息过多表示犹豫，理由是通胀。另一方面，纽约联储主席、联邦公开市场委员会副主席兼美联储领导层成员约翰·威廉姆斯几周前曾强烈暗示，他可能支持降息。

威廉姆斯在11月21日表示：“我认为短期内联邦基金利率目标区间仍有进一步调整的空间，以使政策立场更接近中性区间。”

一些美联储观察人士认为，仅凭这番言论就改变了市场格局。

“除非得到美联储主席的认可，否则副主席约翰·威廉姆斯通常不会在讲话中发出如此强烈的信号，”克利夫兰联邦储备银行前行长洛雷塔·梅斯特表示，“所以我认为他们会在12月再次降息25个基点。”

梅斯特表示，虽然她认为美联储降息未必是错的，但她目前不会支持降息，而是希望看看明年年初经济形势如何，然后再根据需要进行调整。

“除了9月份的利率预测中已经包含了降息之外，我实在看不出这次降息有什么令人信服的理由，”她说。“我认为这比提供合理的经济论据更快捷。”

布林德警告说，如果央行本周再次降息，政策制定者可能会使降低通胀变得更加困难。

布林德表示，“如果美联储继续降息，我们可能面临持续通胀的风险”。

“问题是我们现在是否已经达到那个目标了，”他说。“我认为我们可能已经达到了。”

由于政府停摆持续整个十月并延续至十一月，通胀数据的发布持续延迟。美联储首选的通胀指标——个人消费支出指数（PCE）的最新数据滞后两个月才发布。9月份，剔除食品和能源价格后的核心通胀率为2.8%，较8月份下降0.1个百分点。美联储官员预计，全年通胀率将达到3.1%。

一份强于预期（尽管数据略显陈旧）的9月份就业报告显示，9月份新增就业岗位11.9万个，较8月份减少的4000个有所回升。这导致了就业市场波动趋势的出现：6月份就业增长转为负值，7月份有所回升，8月份再次下降，9月份又再次反弹。

美联储褐皮书近期发布的就业市场数据显示，11月前两周裁员人数略有上升，雇主们开始冻结招聘并调整员工工时。一些公司指出，人工智能取代了入门级职位，或者提高了现有员工的生产力，从而减少了新员工的招聘。

美联储官员将在会议结束后的一周内收到更多实时数据发布信息。

美联储观察人士本周将密切关注官员们释放出的有关未来政策走向的信号。鲍威尔将照例举行会后新闻发布会，政策制定者们也将公布最新的季度利率预测，其中包括对2026年的展望。

“我希望他能阐述一下他们究竟是如何看待经济的，”梅斯特说。

她表示，她将对进一步降息采取谨慎态度，因为她认为通货膨胀不仅是由关税（她认为这是一次性的价格上涨）推动的，也是由服务价格推动的。

尽管美联储正努力缓解就业市场恶化的局面，但梅斯特表示，她认为就业市场疲软很大程度上是由于美联储无法控制的长期变化造成的，例如移民政策的转变导致劳动力市场萎缩。与此同时，她也承认，关税的不确定性、企业为保护利润率免受关税影响以及劳动力成本上升也是导致就业市场疲软的原因。

“所以劳动力市场基本上处于停滞状态，我不确定降低利率是否真的能对此有所帮助，”她说。

然而，威尔明顿信托的蒂利预测，美联储接下来的三次政策会议还将降息三次，因为他认为就业市场正在走弱，并预计会进一步走弱。

蒂利估计，10月份有15.4万名政府雇员接受了买断方案，从工资单上消失，这可能会使11月份的失业率上升近0.1个百分点，达到4.5%。他还指出，根据美国劳工统计局的数据，除医疗保健行业外，私营部门的就业增长一直为负值。

蒂利说：“联邦雇员失业率居高不下，新进入劳动力市场的人也很难找到工作。因此，所有这些因素加在一起，反映出劳动力市场非常疲软。”

美国银行高级经济学家阿迪亚·巴韦预测，美联储明年6月和7月还将降息两次，并非因为经济需要降息，而是因为美联储主席换届。届时，利率将维持在3.0%至3.25%的区间。

“我们预测明年将进一步降息，是因为领导层更迭，而不是我们对经济的判断，”巴韦说。“事实上，我们认为美联储下周降息会增加将政策推向宽松区间的风险，而此时财政刺激措施正开始生效。”

埃森哲全球董事总经理阿米尔·巴格尔普尔预测，美联储在本周降息后，明年还将降息一到两次。这一预测基于以下假设：明年以核心个人消费支出（PCE）衡量的通胀率将在2.5%至2.7%之间；国内生产总值（GDP）将在1.5%至1.8%之间；失业率将在4.4%至4.6%之间；月均新增就业岗位数将在7.5万至12.5万个之间。

美联储官员将于周三发布通胀、GDP和失业率的最新预测数据。

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