再过三周，当2025年落下帷幕时，伯克希尔·哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK.A）（纽约证券交易所代码：BRK.B）的亿万富翁领导人巴菲特将卸任首席执行官一职，并将公司大权移交给预定的继任者格雷格·阿贝尔。

这位“奥马哈先知”坚持价值投资和长期投资的理念，并以此超越华尔街主要股指，这无疑是他成功的秘诀。

根据向美国证券交易委员会提交的13F表格文件，重金押注以下五只股票。

Alphabet

可以说，今年伯克希尔哈撒韦公司的投资中，最引人注目的莫过于在截至9月份的季度中购入的17,846,142股谷歌母公司Alphabet （纳斯达克股票代码：GOOGL）（纳斯达克股票代码：GOOG）股票。伯克希尔哈撒韦公司购入的是A类投票权股票（GOOGL）。

尽管巴菲特一直很欣赏Alphabet的竞争优势，但他之前从未真正投资过该公司。

根据GlobalStats的数据，谷歌在过去十年中占据了全球互联网搜索市场89%到93%的份额，几乎处于垄断地位。Alphabet旗下还拥有流媒体服务YouTube，后者是全球访问量第二大的社交网站。这种理想的市场地位赋予了谷歌强大的广告定价能力，并使其能够充分利用经济的长期扩张。

除了广告业务，Alphabet在云基础设施服务领域也占据着举足轻重的地位。按总支出计算，Google Cloud是全球第三大云基础设施服务平台，销售额同比增长超过30%。人工智能 (AI) 解决方案的融入正在加速Google Cloud的增长。

Sirius XM

巴菲特持续增持的另一只股票是卫星广播运营商Sirius XM Holdings （纳斯达克股票代码：SIRI）。尽管截至2025年，巴菲特“仅”购入了7,338,544股，但他多年来一直在稳步增持。伯克希尔·哈撒韦公司目前持有Sirius XM超过37%的流通股。

这家公司之所以特别，是因为它是美国为数不多的合法垄断企业之一。虽然它面临着来自地面广播和网络广播供应商的激烈竞争，但它是唯一一家拥有卫星广播牌照的公司。这使得Sirius XM在制定订阅价格时处于有利地位。

巴菲特可能也欣赏Sirius XM运营模式的另一个方面，那就是其收入结构。大多数地面和网络广播供应商几乎完全依赖广告收入来维持运营，而Sirius XM今年前九个月的净销售额中，广告收入仅占20%。其高达76%的净销售额来自订阅，而订阅用户在经济低迷时期取消订阅的可能性远低于削减营销预算。

Sirius XM的股票也极具吸引力。该公司股息收益率已超过5%，董事会制定了稳定的股票回购计划，且其远期市盈率（P/E）低于7，处于历史低位。

达美乐披萨

很少有股票能像快餐连锁店达美乐披萨 （NASDAQ：DPZ）那样体现巴菲特对某个行业的信心。巴菲特已连续五个季度批准增持达美乐股票，自2025年初以来，已累计增持599,945股。

巴菲特之所以青睐达美乐披萨，很可能是因为该公司能够赢得顾客的信任。在2000年代末期，达美乐承认其产品质量欠佳，并开展了一场旨在重建品牌信任的公开道歉广告活动。15年多过去了，这种透明度已成为公司稳步增长的催化剂。

达美乐披萨的成功也体现在其持续达成甚至超越五年增长目标。最新的“渴望更多”（Hungry for MORE）计划融合了人工智能和其他技术工具，旨在优化公司供应链并提升生产效率。此外，该战略还充分利用加盟商和会员的价值，增强品牌影响力并培养顾客忠诚度。

为了契合这一主题，达美乐披萨制定了一项稳健的资本回报计划。除了持续回购股票外，该公司还连续13年提高了年度基本股息。

联合健康集团

巴菲特也对健康保险和医疗保健服务巨头联合健康集团 （纽约证券交易所代码：UNH）寄予厚望，认为其在2026年前景光明。巴菲特在第二季度主导购买了5,039,564股联合健康集团股票。

此次买入活动的主要催化剂很可能是4月和5月出现的价格波动。联合健康集团的管理团队警告称，其联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）业务的相关成本高于预期，这导致该公司撤回并最终大幅下调了全年盈利预期。

尽管联合健康集团今年的业绩并不理想，但仍有一些亮点。例如，其健康保险业务通常具有很高的可预测性和盈利能力。由于保险公司不可避免地会面临更高的支出，因此他们通常能够轻松地提高保费或退出无利可图的市场。联合健康集团已开始采取措施，以缓解其联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）业务未来的成本问题。

其医疗保健服务子公司Optum可能是联合健康集团的另一个长期亮点。这一利润率通常较高的业务板块为医院和医疗机构提供一系列服务，从药房服务到他们使用的软件，应有尽有。

Pool公司

巴菲特重仓的第五只也是最后一只股票是泳池用品及相关设备分销商Pool Corp. （纳斯达克股票代码：POOL）。巴菲特连续四个季度（2024年7月1日至2025年6月30日）买入该公司股票，并在今年上半年增持了2,860,196股。

Pool Corp股票的主要吸引力之一可能在于其与经济周期的紧密关联。奥马哈先知深知经济扩张的持续时间远长于衰退，并已调整伯克希尔·哈撒韦公司3150亿美元的投资组合，以利用这种差异。在经济持续增长的时期，房主更有可能安装游泳池和水疗设施。

但深入了解后你会发现，泳池业务的大部分收入来自经常性支出。一旦业主或企业安装了泳池或水疗池，就需要购买配件和进行维修，以保持其良好的运行状态。这在大多数经济环境下都能带来稳定的现金流。

Pool Corp的资本回报计划也引起了广泛关注。截至2025年前九个月，该公司3.58亿美元分配资本的85%以股息和股票回购的形式发放。换句话说，管理层正在激励长期投资理念，而这种理念在沃伦·巴菲特担任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官的六十年间一直行之有效。

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