个人投资者争相在SpaceX上市前抢购其少量股份，这使得一只小众ETF成为焦点，凸显了散户对马斯克商业帝国的狂热以及争夺私营公司股权的激烈竞争。

自12月8日以来，2017年推出ERShares私募-公募交叉ETF（XOVR）已吸纳超过4.7亿美元资金，超过其总资产的一半。投资者纷纷涌入，希望参与这场可能成为史上规模最大的首次公开募股。

本月有报道称，马斯克的火箭公司SpaceX计划于2026年上市，预计融资额将超过300亿美元，估值约为1.5万亿美元。ERShares ETF之所以备受关注，是因为它通过一家特殊目的公司持有SpaceX的少量股份，根据彭博资讯分析师布里安娜·多尔蒂的分析，这可能使其成为唯一一只持有SpaceX股份的美国上市ETF。

“此次股价飙升可能与SpaceX宣布2026年IPO目标有关，”彭博资讯的多尔蒂和查尔斯·邦德写道。“SpaceX IPO的消息——目前暂定于2026年底——恰好满足了投资者的三大需求：突破性创新、一家估值超过100亿美元的非上市公司，以及重新燃起的IPO热潮。”

该ETF于2024年12月通过一家特殊目的公司获得了对马斯克领导的这家公司的投资，从而为投资者提供了难得的机会来投资这家私营公司。

根据新闻稿，当时ERShares对SpaceX的总投资超过2000万美元，约占该ETF资产的12%。

SpaceX是XOVR在2024年8月更名并新增私人实体投资范围（此前已涵盖上市创业企业）后的首笔私人持股。然而，数据显示，随着资金不断流入该基金，SpaceX的持股比例已缩减至其资产的约4%，使其成为XOVR的第四大持股，排在英伟达、Meta Platforms和Maplebear之后。

ERShares创始人兼首席投资官乔尔·舒尔曼表示，团队正在积极探索增加对这些投资敞口的机会。他承认，任何基金的快速增长“自然会稀释那些本身就难以快速增持的仓位，例如私募资产投资”。他还指出，任何公允价值评估都将按照1940年《投资公司法》和公认会计原则的要求进行。

晨星公司董事总经理杰弗里·普塔克认为，SpaceX的持仓在XOVR的投资组合中所占比例已非常小，即使发行方如许多投资者预期的那样上调其估值，对整体业绩的影响也微乎其微。他表示，由于该持仓在基金持续吸纳资金的同时并未发生变化，大部分资金流入很可能被分配到上市股票，从而进一步稀释了SpaceX在投资组合中的份额。

ETF.com总裁兼研究主管戴夫·纳迪格表示，该ETF将其现有持仓估值为每股185美元，远低于近期二级市场价格。如此低的估值人为地控制了持仓规模，此前这曾帮助该ETF保持在集中度限制之内。然而，现在如果不调整估值，它就无法增持该仓位。

因此，如果SpaceX以约420美元的股价上市（这是本月二次发行中设定的每股价格），该基金的持股价值将大幅上涨。纳迪格表示，按市值计价将使该基金的净资产值（即每股价值）提升约4%。

即便如此，他表示，投资者未必能获得全部收益，因为最近ETF价格飙升时买入的人，在IPO后随着卖方出现，可能会损失大部分涨幅。

“说了这么多，其实就是想表达：天下没有免费的午餐，”纳迪格说。“越是看起来像‘免费的钱’，就越不可能真的是免费的。”

尽管支持者一直坚称ETF可以持有任何资产，但晨星公司的普塔克表示，有些资产最好还是不要持有。

他说：“将这类金融工具放在像ETF这样的日常流动性工具中是不合适的。这造成了很大的混乱，就像你现在看到的这样，人们纷纷涌入XOVR，认为他们会从SpaceX获得巨额回报。”

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