对于AI泡沫和明年初创公司的动向，英国《金融时报》在2025年年末进行了角度独特的解读。

《金融时报》刊文称，随着对泡沫的担忧加剧，人工智能初创企业积累了创纪录的1500亿美元融资储备。

今年，硅谷最热门的初创公司已筹集了1500亿美元的资金，因为它们的财务支持者建议它们建立“坚固的资产负债表”，以防人工智能投资热潮在2026年泡沫破裂。

PitchBook的数据显示，美国最大的私营公司在2025年筹集了创纪录的资金，打破了2021年920亿美元的前纪录，投资者纷纷涌向OpenAI和Anthropic等顶级人工智能集团。

风险投资家和行业专家表示，这笔资金将有助于创始人抵御投资低迷的影响，因为公开市场开始担心人工智能基础设施方面的巨额支出，同时也将推动增长。

“趁着阳光灿烂，就应该抓住机会，”Coatue合伙人卢卡斯·斯威舍说道，他曾投资过OpenAI、Databricks和SpaceX。“2026年可能会出现一些意想不到的情况……当市场提供机会时，就要构建起坚实的资产负债表。”

今年的融资额得益于几笔前所未有的巨额交易。其中包括由日本软银领投的OpenAI 410亿美元融资，Anthropic在9月份筹集的130亿美元，以及Meta对数据标注初创公司Scale AI超过140亿美元的投资。

其他快速发展的AI公司，包括编码代理集团Anysphere、搜索公司Perplexity和AI研究初创公司Thinking Machines Lab，今年也多次寻求风险投资。

许多投资者表示，他们建议初创企业建立储备金，因为人们对人工智能改变经济的潜力仍然充满热情。

富兰克林邓普顿风险投资联席主管瑞安·比格斯表示：“（创业者）最大的风险在于融资不足，融资环境枯竭，公司可能最终破产。或者，你可以接受一些股权稀释，如果公司成功，这其实无关紧要：无论如何，你仍然会非常富有。”

据追踪私募市场的软件公司Carta的数据显示，初创公司平均每两到三年进行一次新融资。但最近，表现最佳的人工智能初创公司在几个月内就将资金返还给了投资者，与此同时，许多规模较小的初创公司却面临融资枯竭的困境。

“投资者正倾向于那些后期阶段的交易，因为在这些交易中，最终的赢家更有把握，”比格斯说。“你真正想投资的公司也就那么十几家。除此之外，其他公司都面临着严峻的挑战。”

推动2025年融资热潮的另一个因素是，领先的人工智能团队的增长速度远远超过以往的科技初创公司。

开发Cursor编码工具的Anysphere公司，其估值从年初的26亿美元飙升至11月份的270亿美元。同期，其年度经常性收入（快速增长的初创公司常用的指标）增长了约20倍，达到10亿美元。

人工智能搜索引擎Perplexity旨在挑战谷歌，尽管其高管表示他们不需要更多资金，但该公司在过去一年中已经筹集了四笔资金。

成本压力导致筹款活动更加频繁，尤其是那些构建“前沿”人工智能模型的团队，这些模型需要大量的计算能力和昂贵的芯片。

据接近该公司的人士透露，OpenAI 2025年的收入约为130亿美元，但由于该公司每年都在开发其模型、产品和基础设施，因此每年都在亏损数十亿美元。

在竞争异常激烈的AI工程师市场中，高调的融资轮也是初创公司向潜在客户和员工推销自己的机会。

“如果我是一家初创公司，我必须证明我的股权比工资更有价值，”斯威舍说道，并以金融科技集团Ramp为例，说明这家初创公司如何利用其飙升的估值作为人才招聘工具。

Ramp今年通过四次股票出售，估值飙升，从130亿美元增至320亿美元，该公司在此过程中筹集了10亿美元。

交易狂潮导致许多风险投资公司资金消耗速度超出预期。据公开文件和知情人士透露，包括Thrive Capital、Andreessen Horowitz和Tiger Global在内的多家大型公司已启动新一轮融资。

包括Lightspeed Venture Partners和Dragoneer在内的多家机构在12月份筹集了数十亿美元的新资金，这表明最热门的初创企业在2026年仍将能够获得更多风险投资资金。

投资者还表示，最大的创业公司的创始人正在扩大资产负债表，以抓住收购机会，尤其是在明年投资者情绪转变、规模较小的竞争对手难以筹集新资金的情况下。

“系好安全带，”风险投资公司Sentinel Global的创始人、新加坡主权财富基金 GIC前技术投资主管杰瑞米·克兰兹说。

“一旦公开市场出现任何异常波动，他们就会像每周收购一家公司一样，迅速完成收购。这些家伙会利用他们作为一家市值5000亿美元的私营公司，到处进行收购。”

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