周一，知名对冲基金经理雷·达里奥在X上发布长文，总结了2025年美国资本市场的运行情况，并对新的一年作出了预测。他特别警告称，推动华尔街科技股上涨的人工智能热潮“现在正处于泡沫的早期阶段”。

华尔街主要股指在2025年实现了两位数的涨幅，连续第三年上涨，这是自2019年至2021年以来首次出现如此强劲的涨势。此次上涨主要得益于投资者对人工智能相关股票的强劲需求，这推动美国股票基准指数创下历史新高。

达里奥于1975 年联合创立了对冲基金桥水基金，他表示，2025年美国股票的表现将显著逊于非美国股票和黄金。去年黄金价格飙升超过60%，新兴市场表现优异，英国蓝筹股富时100指数的表现也优于全球主要市场。

他在帖子中写道：“显然，投资者宁愿投资非美国股票而不是美国股票，就像他们宁愿投资非美国债券而不是美国债券和美国现金一样。”

达里奥指出，去年美国股市表现强劲，主要得益于盈利的强劲增长和市盈率的扩张。具体而言，以美元计价，盈利增长了12%，市盈率上升了约5%，股息收益率约为1%，因此标普500指数的总回报率约为18%。标普500指数中的“七巨头”股票，约占该指数市值的三分之一，预计到2025年盈利将增长22%。

去年秋季全球股市震荡不定，人们对人工智能股票泡沫的担忧日益加剧，拖累了市场情绪，并增加了抛售的风险。

与此同时，中东地缘政治紧张局势以及美联储利率路径的不确定性加剧了投资者的不安情绪。

达里奥写道：“就科技而言，人工智能热潮（目前正处于泡沫初期）显然对各方面都产生了巨大影响。我很快会发布一份关于泡沫指标的解释，所以现在暂且不谈这个话题。”

“当然，美联储的政策和生产率增长方面还有很多重大问题需要探讨，”达里奥说。

“新任命的美联储主席和联邦公开市场委员会（FOMC）很可能会倾向于降低名义利率和实际利率，这将有利于物价上涨并助长泡沫。”

分析人士表示，由于对人工智能泡沫的担忧日益加剧，促使交易员将目光投向估值过高的科技股之外的领域，今年全球投资者积极寻求在金融市场中被低估的领域寻找机会。

路透社去年12月底报道称，桥水基金的主要宏观基金在2025年取得了破纪录的业绩。

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