周二，AMD公布了2025年第四季度财报以及对2026年第一季度的展望。

尽管人工智能芯片在中国的销售额意外增长，但AMD预测第一季度营收将略有下降，这引发了人们对其能否在蓬勃发展的人工智能市场有效挑战英伟达的担忧。

若不计入对中国市场意外的人工智能芯片销售，AMD的数据中心业务原本会低于预期，而其长期竞争对手英伟达却早已习惯了远超预期的业绩预测。

因此，AMD“够好但不够炸”的业绩反而成了股价的利空。

周二收盘，AMD股价跌1.69%，报242.11美元/股，总市值3942亿美元。但是，盘后股价大跌超过8%。

在与投资者的电话会议上，AMD首席执行官苏姿丰重申，公司预计今年下半年面向OpenAI等客户的新款旗舰级人工智能服务器销量将快速增长，并表示全球内存芯片短缺不会影响其发展计划。

苏姿丰表示：“我不认为我们采取的增产措施会导致供应不足。”

尽管如此，这些销售额仍低于该公司对当前第一季度的预期，这意味着未来几个月，其其他芯片产品（例如中央处理器 (CPU)）将不得不承担大部分销售增长的重任。

“人们对人工智能相关硬件公司季度业绩大幅增长的预期，扭曲了市场的关注点，”TECHnalysis Research总裁Bob O'Donnell表示。

总部位于加州圣克拉拉的AMD被视为最有可能挑战英伟达在人工智能芯片领域主导地位的竞争者，因为全球各大科技公司和政府都在加倍投资人工智能硬件。

在电话会议期间，苏姿丰还表示，AMD正在与OpenAI以外的客户合作开发AMD的新型AI服务器。

但分析师仍然担心，AMD的成功仍然依赖于少数客户，而像英伟达这样的竞争对手可能会试图挖走这些客户。本周有报道称，在OpenAI与芯片初创公司Groq就芯片供应进行谈判后，英伟达斥资200亿美元聘请了Groq的大部分创始人。

eMarketer分析师Gadjo Sevilla表示：“增长似乎集中在大规模部署和特定地区，而中国的出货量足以影响一个季度。”

AMD表示，预计第一季度营收约为98亿美元，上下浮动3亿美元，而根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据，分析师平均预期为93.9亿美元。AMD称，第一季度约1亿美元的销售额将来自其在中国销售的MI308人工智能芯片。

AMD表示，销售预测的中值代表同比增长约32%，环比下降约5%。剔除华尔街未预料到的中国市场销售额后，预测区间的下限为94亿美元，略高于分析师的预期。

AMD表示，预计调整后毛利率为55%，高于分析师预期的54.19%。相比之下，英伟达则告诉投资者，预计其2027财年的调整后毛利率将在70%左右。

AMD公布的第四季度销售额为102.7亿美元，高于此前预期的96.7亿美元。其核心数据中心业务部门当季营收增长39%至53.8亿美元，也超过了此前预期的50.7亿美元。

如果排除数据中心芯片MI308的销售额，总销售额将达到98.8亿美元，但数据中心收入将为49.9亿美元，低于预期。

AMD也是数据中心中央处理器的主要供应商之一，这些处理器与服务器中昂贵的图形处理器一起使用。

数据中心容量的快速扩张推高了服务器CPU的需求，使AMD受益，该公司一直在稳步蚕食竞争对手英特尔的市场份额。

由于英特尔自有产能受限，一直无法完全满足服务器CPU的需求，但分析师预计AMD面临的此类问题会较少，因为它将芯片制造外包给了台湾的台积电。

AMD加快了其AI产品发布速度，并开始销售完整的AI系统，而不仅仅是芯片，以更好地与英伟达竞争。英伟达现在提供“机架级”系统，将GPU、CPU和网络设备结合在一起。

去年，AMD还与OpenAI达成了一项多年协议，向该公司供应人工智能芯片，这将带来数百亿美元的年收入，并让这家初创公司可以选择收购这家芯片制造商约10%的股份。

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