美国知名私人金融和投资咨询公司The Motley Fool官方最新文章预测，特朗普上台引发的美股牛股，可能因美联储的动作而突然终止。

该文作者肖恩·威廉姆斯是数据驱动型特约分析师，拥有加州大学圣地亚哥分校的经济学学士学位，也有着27年的投资经验。

该文称从统计角度来看，华尔街对唐纳德·特朗普青睐有加。在特朗普第一个非连续的总统任期内，备受关注的道琼斯工业平均指数、涵盖范围广泛的标准普尔500指数以及依赖成长股的纳斯达克综合指数分别飙升了57%、70%和142%。

自2025年1月20日就职以来，特朗普牛市2.0再次形成。截至2026年2月初收盘，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了13%、15%和18%。

尽管有多种催化剂推动了这轮牛市行情，其中一些可以直接归因于特朗普的政策，但也存在一个牛市终止的可能，也有可能彻底阻止这种看似坚定不移的乐观情绪：那就是美联储。

根据卡森投资研究公司（Carson Investment Research）汇编的数据，过去33届总统任期中，有26届（包括特朗普本届任期）都为道琼斯工业平均指数或标准普尔500指数带来了正收益。总统任期内股市上涨是完全正常的。

在卡森投资集团分析的自1897年3月以来的33届总统任期中，特朗普的第一任期累计回报率排名第八。在长达129年的历史中，特朗普首次入主白宫的任期在所有总统中位列前四分之一。

这种市场保持持续乐观情绪的原因之一是特朗普的旗舰税收和支出法案。特别是2017年12月签署生效的《减税与就业法案》（TCJA），该法案永久性地将企业所得税最高边际税率从35%降至21%（1939年以来的最低水平）。

尽管降低企业税收的目的是为了鼓励招聘、收购和创新，但《减税与就业法案》（TCJA）最显著的影响或许是股票回购的大幅增长。据估计，2025年，标普500指数成分股公司的股票回购总额将超过1万亿美元，创历史新高。对于那些拥有稳定或持续增长净利润的久经考验的公司而言，股票回购有助于提升每股收益，从而增强其股票的基本面吸引力。

此外，投资者一直支持唐纳德·特朗普的“美国优先”政策。尽管总统的关税和贸易政策有时会引发股市动荡，但他的贸易策略也为一些美国国内企业带来了大量投资。

其他并非直接归因于特朗普总统的牛市催化剂包括：在他第一个任期内，围绕着区块链技术等新兴技术的炒作；在他目前的任期内，围绕着人工智能和量子计算等新兴技术的炒作；以及好于预期的企业盈利。

这些催化剂共同推动道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克综合指数创下历史新高。

然而，特朗普时代的牛市可能比投资者意识到的更加脆弱。

通常来说，美联储是华尔街的基石。它是负责监管国家货币政策的金融机构，其目标是最大限度地促进就业和稳定物价。美联储主席和理事会成员都是经验丰富的专业人士，他们的目标是稳定而非扰乱美国经济和股市。

不幸的是，央行目前的动态丝毫没有令人安心的迹象。

联邦公开市场委员会（FOMC）是一个由12名成员组成的机构，其中包括现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔，负责制定货币政策。它通过调整联邦基金目标利率（金融机构之间的隔夜贷款利率）以及通过公开市场操作（例如监督美国国债的买卖）来实现这一目标。

尽管联邦公开市场委员会（FOMC）在执行货币政策调整方面有时略显滞后，但投资者通常会感到欣慰，因为其成员拥有共同的目标和实现目标的统一愿景。然而，目前情况并非如此。

在过去五次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，每次都至少有一名成员持反对意见。更重要的是，在去年10月和12月的会议上，反对意见的方向完全相反。尽管FOMC在这两次会议上都一致同意将联邦基金利率下调25个基点，但至少有一名成员反对维持利率不变，而另一名成员则力主更大幅度地降息50个基点。

自1990年初以来，联邦公开市场委员会（FOMC）仅有三次会议出现方向相反的反对意见。其中两次会议都发生在10月下旬之后。这些反对意见有可能动摇投资者对美国央行近乎本能的信任。

雪上加霜的是，杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月15日结束。今年1月30日，特朗普总统提名美联储前理事凯文·沃什接替鲍威尔的职位。

暂且不论沃什能否在参议院银行委员会和/或参议院获得足够票数以通过任命仍存在不确定性，沃什此前提出的降低美联储6.6万亿美元资产负债表杠杆率的意愿也令人质疑。如果美联储出售国债并变得更加被动地参与市场，这些债券的出售可能会推高长期收益率，并增加抵押贷款成本。

更糟糕的是，美联储出台的这些出人意料的措施，恰逢股市估值处于历史高位。根据标普500指数的席勒市盈率，如果追溯到1871年1月，目前的股市估值是历史上第二高的。换句话说，在美联储成为股市的“负担”之前，股市几乎没有犯错的余地。

因此，联邦公开市场委员会的历史性分歧很可能彻底颠覆特朗普时期的牛市。

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