英伟达 ( NVDA ) 的GTC（GPU Technology Conference，GPU技术大会）该公司一年一度的盛会。周一，GTC 2026将在加利福尼亚州圣何塞拉开帷幕，英伟达首席执行官黄仁勋将发表主题演讲。

每年的GTC重点将展示人工智能、机器学习和高性能计算领域的最新进展。今年的GTC为期四天，将于3月16日至19日在加利福尼亚州圣何塞举行。届时黄仁勋将在圣何塞SAP中心登台，向开发人员、分析师和媒体介绍公司为未来一年所做的准备。

过去几年，人工智能基础设施的竞争格局发生了显著变化，不断演变的计算需求迫使英伟达和AMD等公司不断创新产品和服务。自2022年以来，训练工作负载迅速普及，Hopper和Blackwell芯片也抓住了这一机遇。

展望2026年，智能体工作负载将成为计算提供商关注的下一个领域，这也是英伟达即将在GTC大会上发布相关内容的原因。届时，“智能体性能”将成为讨论的焦点，而英伟达也已做好充分的战略布局。

英伟达与Groq的合作

英伟达与Groq的交易有望在GTC 2026上达成，这标志着计算方式正逐渐摆脱纯GPU模式，即过去的“GPU完成所有工作”的模式。

这堪称是对英伟达现有盈利模式的一次巨大颠覆。

在即将到来的GTC 2026上，英伟达有望将与Groq的合作转化为实际产品，而我们期待看到的成果之一是将Groq的LPU单元与英伟达的Vera Rubin系统相结合。预计借助Vera Rubin，英伟达将提供一种包含LPU单元的混合计算托盘配置，从而使其能够充分利用解耦推理技术。

近期，英伟达最引人注目的交易之一是去年12月与芯片制造商Groq达成的非独家协议，使用其推理技术。作为此次合作的一部分，英伟达还聘请了Groq创始人乔纳森·罗斯、总裁桑尼·马德拉以及其他公司高管。

Groq公司设计了一种名为语言处理单元（Language Processing Unit，LPU）的芯片，专门用于推理或运行人工智能模型。该公司声称，其处理器运行大型语言模型和其他人工智能模型的效率比GPU高出10倍。

随着人工智能行业的发展重心从训练模型转向推理，企业越来越倾向于寻找能够以更低成本驱动人工智能软件的芯片。英伟达一直大力宣传其GPU的效率，但如果能将Groq的技术集成到自己的处理器中，或者推出一款专用的推理芯片，或许有助于消除人们的担忧，即未来客户可能会选择更专业的处理器，而不是英伟达的GPU。

关于LPU如何集成到Rubin系统中，目前存在各种猜测，有一种猜测是在单个计算托架内提供64、128和256个LPU单元配置的可能性，并通过NVLink Fusion连接到Rubin GPU。

黄仁勋已经表示，与Groq合作将发挥类似于Mellanox的作用，这表明LPU将帮助英伟达完善工作负载阶段，例如解码。Rubin CPX已经允许英伟达处理预填充工作负载，这意味着英伟达已经解决了传统推理请求的两个主要阶段。

关于LPU在Rubin架构中将扮演何种角色，还有很多细节需要探讨，但本质上，即将推出的架构代表着一种“平台”的转变，英伟达将提供针对特定工作负载的各种配置。正因如此，英伟达“GPU完成一切”的策略已经有些过时，尤其是在人工智能工作负载不断发展的今天。

在过去的几个月里，英伟达一直在积极进行交易，从与芯片公司到软件公司达成协议，GTC 2026上，我们将了解到英伟达如何将这些技术和能力整合到自己的产品中。

新一代Feynman AI芯片

由于Vera Rubin的全面量产，预计英伟达将深入介绍其下一代AI架构 Feynman。Feynman曾在去年GTC 2025被提及过。

这一次，英伟达将真正依靠摩尔定律来扩展其计算能力。据称，Feynman将采用台积电的A16工艺，考虑到该工艺在其他客户群体中的应用场景较为有限，英伟达预计将成为该工艺的独家客户。

黄仁勋此前已表示将在GTC 2026上展示“前所未见”的芯片，而Feynman芯片预计将在架构设计方面进行重大革新。据报道，该芯片系列将采用台积电的混合键合技术，可能使用SOIC或EMIB封装。另有报道称，Feynman将采用Groq 的LPU技术。考虑到A16芯片为前端LPU连接预留了空间，可以预见LPU将被堆叠在Feynman计算芯片上。

有传言称，英伟达也在考虑在其Feynman芯片中使用英特尔的14A工艺，但尚未得到证实。以上信息明确表明：Feynman也将标志着英伟达在微架构方面的一次重大转变，因此，各代机架级解决方案的演进速度将趋于一致。这印证了此前GTC 2026将标志着计算方式发生“重大”变革的预测。

Vera Rubin AI产品线

英伟达对Vera Rubin的探索远未结束，还有很多内容值得探讨。在2026年CES展会上，英伟达展示了NVL72机架，采用72芯片配置，但需要注意的是，目前这只是一个基础产品。英伟达还计划将产品扩展到NVL144和NVL576，但有报道称，鉴于英伟达从客户那里了解到的计算需求，我们可能不会看到NVL144 的推出。此外，英伟达还发布了Rubin CPX，这是一款面向特定场景的机架式预填充解决方案，但目前还没有太多关于客户部署方面的讨论。

在所有信息中，NVL576的相关内容无疑是最值得关注的，因为英伟达将转向新一代“Kyber”架构。英伟达将采用类似书籍的垂直堆叠式计算托架（称为Kyber垂直刀片），并配备800VDC的机架式供电模式。根据英伟达此前透露的信息，NVL576将成为Rubin Ultra GPU的一部分，而Rubin Ultra GPU的芯片组配置也将迎来重大革新。

NVL576也为互连方式开辟了新的领域，因此我们可能会看到互连方式逐渐摆脱对铜的依赖。英伟达的CPO（共封装光器件）交换机旨在克服使用铜线时576个GPU配置的散热限制。同时，随着转向CPO，吞吐量、交换容量和延迟预计将得到大幅提升。预计英伟达将为全球用户提供基于光器件的超大型机架解决方案。

可能发布笔记本电脑CPU

另外，英伟达也可能在GTC 2026上发布传闻已久的笔记本电脑CPU。据The Verge报道，泄露的信息显示，英伟达正准备推出两款芯片，分别为N1和N1X，用于Windows笔记本电脑。

这些处理器将采用Arm架构，与高通( QCOM )的处理器类似，但更侧重于游戏性能。英伟达的GPU在游戏界备受追捧，其CPU也可能同样受欢迎。

英伟达的芯片已经用于任天堂的Switch和Switch 2游戏机，之前也曾用于其他电脑，所以笔记本电脑CPU也并非完全不可能。此外，在英伟达大力转型数据中心之际，此举也有助于其继续赢得游戏玩家的青睐。

但不要指望这些芯片能像英伟达的GPU和网络产品那样带来巨额收入。该公司2025年的游戏业务销售额总计225亿美元，而其数据中心业务的收入则高达1935亿美元。

有望推动股价反弹

尽管盈利预期持续攀升，但英伟达股价目前在180美元附近交易，较2025年10月创下的212美元历史高点下跌约15%。投资者们正在热议英伟达的估值。考虑到过去三年股价飙升了 1100%，这种担忧不无道理。

在GTC 2026召开前夕，华尔街对英伟达的信心几乎完全一致。在追踪该股的39位分析师中，38位给予“强烈买入”评级，只有1位给予“持有”评级。平均目标价为273.61美元，这意味着较当前水平有约52%的上涨空间。

空头认为，此轮上涨已推高了估值，留给股价调整的空间很小。多头则反驳说，英伟达在人工智能基础设施领域的统治地位、数据中心的快速增长以及诸如GTC 2026等催化剂，都足以支撑其溢价，而传统指标可能无法完全反映这些溢价。

表面上看，这种担忧似乎合情合理。英伟达是全球市值最高的半导体公司，遥遥领先。但仔细分析数据后，看跌的理由就显得不那么充分了。英伟达的预期市盈率约为22.9倍，低于行业平均水平29.14倍，这表明基于未来盈利，该股的估值可能较为合理。然而，其滚动市盈率高达37.7倍，高于行业平均水平30.54倍，反映出该股近期的强劲上涨势头。

上周，Tigress Financial的五星级分析师Ivan Feinseth将英伟达的目标股价从350美元上调至华尔街最高的360美元，这意味着超过95%的上涨空间。他表示，英伟达在人工智能数据中心基础设施领域的领先地位正在推动“营收、现金流、盈利能力以及股东价值的进一步强劲且持久的增长”。

与此同时，Wedbush评级最高的科技分析师Daniel Ives也将英伟达的目标股价从230美元上调至300美元。

值得注意的是，Truist Financial的五星级分析师William Stein表示，英伟达的全球技术大会 (GTC) 是该股的重要“积极催化剂”。在大会召开前，Stein维持了对英伟达股票283美元的目标价和“买入”评级。

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