“大空头”迈克尔·伯里的一举一动都备受瞩目。这并非因为他总是正确，而是因为他总能先人一步，抢在大众反应之前采取行动。而他最近在软件领域的举动，正是他赖以成名的那种逆向思维。

在4月23日发表于Substack的一篇文章中，伯里透露他已建立起微软的新多头头寸。他还增持了MSCI、PayPal和Adobe的股份，这些持仓是他近期才开始构建的。

时机选择是经过深思熟虑的。4月23日，由于IBM和ServiceNow发布了令人失望的盈利预期，软件股大幅下跌。投资者将此解读为人工智能可能颠覆企业软件需求的警告。伯里认为这种反应过度。

据CNBC报道，他在Substack上发帖称：“由于IBM和ServiceNow的一些财报被投资者解读为人工智能威胁的信号，软件股今天大幅下跌。” 他表示，他看到了“被暴跌的软件和支付类股票”中的机会，并确认在抛售期间他没有出售任何软件股。

伯里还表示，他已经对微软进行了“深入”分析，并认为尽管存在与人工智能相关的担忧，微软仍然拥有强大的竞争优势，能够蓬勃发展。

微软近来股价表现不佳。该股较2025年7月创下的历史高点下跌了约25%，年初至今下跌了13%。在伯里发表声明前的几周，该股从近期低点反弹了约18%，但仍远低于其峰值。

这种价格走势恰恰能吸引逆向投资者。伯里倾向于在市场情绪压低股价、基本面不足以支撑股价时买入优质企业。微软目前的情况就完全符合这一描述。

微软的业务本身并没有问题。其商业云业务，包括Azure、Office 365和Dynamics，能够产生基于订阅的经常性收入，其利润率远超大多数科技同行。Azure仍然是全球仅有的两个真正意义上的超大规模云平台之一。公司每年产生数百亿美元的自由现金流，足以轻松应对股票回购和分红。

根据GuruFocus的数据，微软目前的预期市盈率约为26倍，远低于其五年平均市盈率34倍。伯里并非在进行投机性的人工智能交易，而是在以低于其历史平均水平的价格买入一台现金流稳定的公司。

据GuruFocus报道，伯里的举动并非简单的买入所有科技股。在增持软件股的同时，他还买入了Invesco QQQ Trust ETF、英伟达和iShares Semiconductor ETF的看跌期权。

这种组合充分说明了伯里认为市场定价错误的地方在哪里。他着重投资那些他认为被低估的软件股，同时防范人工智能交易中最拥挤的板块——半导体和纳斯达克指数——可能出现的回调。

微软将于4月29日公布财报，下一个重要数据点即将到来。如果业绩和预期与预期相符，伯里的理论将迎来首次真正考验。

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