上周五，在中国监管层印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》并对三大“非法平台”开出顶格罚单的打击之下，美股富途控股（FUTU）、老虎证券（TIGR）双双暴跌，跌幅分别为27.53%和25.34%。

受它们拖累，热门中概股也多数下跌，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌2.21%。

值得注意的是，富途、老虎、长桥遭遇顶格处罚，这一事件正式宣告境内个人通过境外券商直接炒美股的“灰色时代”已终结。

据统计，截至2025年底，通过富途、老虎、长桥这类“非法平台”参与美港股交易的境内投资者已超500万人。这些投资者的年交易规模突破人民币1万亿元（约合1500亿美元），在这些平台沉淀的存量资金规模在人民币2000亿元（约合300亿美元）至4000亿元（约合600亿美元）区间。

在中国监管层新的实施方案之下，这500万账户和1500亿美元交易将何去何从？

存量账户只能卖不能买

中国监管层明确，境外机构持有海外牌照，但未获中国内地批准，面向境内居民提供美股/港股开户、交易、入金、引流，均属非法经营证券业务，富途、老虎、长桥等境外券商面向中国内地的展业行为都属于这一类。

对此，中国监管层设立了两年过渡期、只许卖出不许买入，同时全面关停境内服务。

已开美股账户的个人投资者可以放心，不会被没收现有资产，不会被强制平仓，也不会被冻结账户，只是“非法平台”的相关服务被叫停。

但是，已在上述平台开立美股账户的个人投资者面临最严交易规则，即是“只许卖、不许买”。

具体来讲，在2028年5月之前，已开户的个人投资者面临两年过渡期刚性规定：

·交易权限方面，仅可卖出持仓、赎回基金；禁止买入任何股票、禁止新开仓。

·资金权限方面，禁止转入资金；仅可转出资金至本人境内银行卡。

·服务限制方面，可以正常登录查看资产，但只能提交卖出命令和提取资金。

·资产保障方面仍然安全，股票、现金均为个人合法财产，不强制清盘、不注销账户。

·两年后，境外券商将下架境内APP、关停境内服务器并停止境内服务，现有投资者账户的资产届时在境内将无法操作，需出境或通过境外渠道处置。

散户应对方法

对于目前在“非法平台”持有仓位的投资者来说，根据不同持仓情况和投资风格有必要采用不同的应对方法。

·空仓/轻仓的投资者，需要尽快转出资金，切换到合规渠道和平台。

·满仓或长期持有的投资者，可持有仓位至2028年5月，但无法加仓。

·融资融券/杠杆交易者面临的风险急剧上升，由于禁止追加保证金，被强制平仓的风险大增。

对目前尚未开立美股账户的投资者来说，境外券商境内引流、推广、协助开户的渠道已经被彻底切断。

同时，境内平台、自媒体、代理的美股开户服务被禁止，境内支付、银行、技术服务商的支持也被禁止。

因此，境内个人未来无法通过境外券商新开设美股账户。

投资美股三大合法渠道

那么关键问题来了：中国境内的个人投资还能不能投资美/港股呢？

答案是能，但必须走三类合法合规通道。

一是QDII基金，最为稳妥，也是普通投资者的首选。

投资者无需开立美股账户，使用境内账户即可购买，无需老虎外汇操作。优势在于安全合规、门槛低、风险分散，但不足在于有额度限制、无法交易美股个股。

二是通过港股通买港股，有50万资金门槛，交易港股通标的个股，但无法购买美股。

三是同时具备真实境外身份、拥有境外资金的极少数投资者仍可海外交易。他们定居境外、持有境外合法收入，可正常使用海外券商通道。当然，他们的资金来源必须合规，境内居民身份仍受到一定限制。

结语

综上所述，此次中国监管层的《实施方案》并非限制个人投资者的资产全球化配置，而是将美/港股投资从 “地下” 拉回到 “阳光之下”。

对于中国内地普通个人投资者而言，最理性的选择是：有序退出非法美股账户，拥抱合规渠道，既不触碰监管红线，也能继续分享全球市场收益。

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