新兴市场正面临着可能的危险，因为交易员们正在考虑美国联邦储备委员会((Federal Reserve Board，简称美联储)是否会将利率上调至6%。

值得注意的是，6%的利率水平可能会在经济较弱国家处于下行时对它们造成冲击，而全球经济增长路径的分化以及中国重启经济可能会在一定程度上缓解对较大国家的冲击。

对美联储最终利率将在何时达到峰值的预期一直在以惊人的速度上升：市场预期9月份利率将在5.5%-5.75%之间，而CME FedWatch工具显示，9月份利率达到6%的可能性接近50%。

美联储加息的规模和速度，令发展中国家股票、债券和货币的投资者感到不安，因为这些国家的股票、债券和货币往往在全球利率上升的情况下受到冲击。

在路透社采访中，标普全球评级(S&P global Ratings)首席新兴市场经济学家Satyam Panday说：“在全球GDP增长疲软的环境下，通胀顽固地远高于目标，当前美联储终端联邦基金利率面临着可能在短期内升至6%的重新定价风险。”

Panday表示：“这种复合情况对新兴市场总体来说是负面的。”

此前市场预期美联储将进一步加息25个基点，但美联储主席杰鲍威尔(Jerome Powell)周二再次提出加快加息步伐。

瑞银策略师Manik Narain在一份报告中说：“美联储将利率收紧至6%，将坚定地考验新兴市场资产的历史‘痛苦阈值’。”他预计，如果美联储将利率上调至6%，印度卢比、中国人民币以及菲律宾和智利比索最多可能贬值5%。

巴克莱最近的一项分析显示，美联储加息50个基点将增加利率波动性，“最初会更加不稳定，因为它通常伴随着新兴市场外汇表现不佳，可能引发新兴市场利率进一步上升。”

摩根大通分析师预计，一旦终端利率趋于稳定，美元将走弱，但美联储加息50个基点“将是有利于美元大幅走强的制度转变”。

前沿市场之痛

投资公司Ninety One的多元资产策略师Sahil Mahtani表示，“前沿市场可能会受到利率大幅上升的冲击。”

规模较大的发展中经济体的本地固定收益市场也将感受到压力。瑞银发现，美联储6%的利率环境加上居高不下的通胀，确实使智利、印度、波兰、捷克和匈牙利的短期利率最容易受到冲击。

流入新兴市场的资金在1月份飙升，但在2月份放缓，这向投资者发出了警告。花旗银行周一的数据显示，资本外流上周重新开始，长线投资(real money)正撤离拉美和新兴的欧洲、中东和非洲市场，而投机性短期资本(hot money)则撤离了亚洲和拉美。

投资者，尤其是股市方面的投资者，可以看到中国的重新开放在一定程度上抵消了美国经济即将下滑的影响，以及美联储利率对新兴市场的一些历史性影响。

新兴股市前两年累计下跌了26%，今年仅上涨了2%，普遍落后于发达市场。瑞银表示，在美联储联邦基金利率为6%的情况下，中国股市可以提供一个避风港。

GW&K新兴财富股票策略驻纽约的投资组合经理Nuno Fernandes表示，与以往全球利率大幅上升时相比，当前新兴市场领域更以亚洲为中心，这意味着投资者不能“参考历史教科书”。

中国在新兴市场股票基准中占近三分之一，在固定收益硬通货指数中占近5%，这对该资产类别构成支撑。

“投资者习惯于认为，新兴市场的尾部风险是在美国激进的加息周期背景下出现的，”Ninety One的Mahtani说。“我认为说这次不同是很危险的，但感觉这次不是那么机械。”

声明：观点文章以及未署名美国商业新闻社为来源的文章，均不代表美国商业新闻社立场，也不代表美国商业新闻社赞同该文，仅供读者参考。

主编精选，篇篇重磅，请点击订阅“邮件订阅”