最新消息显示，当前美国多位经济学家表示，如果唐纳德·特朗普重新入主白宫，美联储控制通胀的努力可能会面临新的挑战。这种态势可能会让美联储再次成为这位前共和党总统的攻击目标。

许多经济学家认为，特朗普的关税议程、驱逐数百万非法移民的目标以及扩大财政赤字的可能，将加重目前正在缓解的物价压力，并可能促使美联储采取比现在更为严格的货币政策。

有经济人士预计，特朗普计划对进口商品征收10%的全面关税，并对中国产品征收更高的关税，这将引发通胀飙升，而驱逐非法移民出境，将推高剩余工人的工资，从而进一步增加通胀压力。

例如，牛津经济研究院的一个模型研究了候选人可能采取的政策立场。该模型预测，在特朗普第二届政府执政下，美联储密切跟踪的不包括食品和能源价格的通胀指标将比现行法律和政策预期高出0.3至0.6个百分点。

相比之下，在副总统卡马拉·哈里斯领导的民主党政府领导下，通胀率可能会超过0.1到0.2个百分点。而哈里斯在很大程度上将会延续拜登的经济政策。

如果美国的通胀再度抬头，将对美联储政策产生重大影响。美联储在大幅加息后即将平息创纪录的高通胀，目前正向2%的通胀目标回落。市场目前预计美联储将在9月降息，随后还将进一步降息。

“特朗普的经济计划本质上是会导致通胀的，”美国官方的货币和金融机构论坛主席、民主党和共和党总统任期内美国财政部资深人士马克·索贝尔表示：“大幅提高关税、扩张性财政政策和大规模驱逐移民：所有这些因素结合在一起，将使通胀和利率高于原本应有的水平。”

毕马威美国首席经济学家黛安·斯旺克在一份报告中表示，特朗普提高关税，加上“大幅”限制外国工人，意味着通胀“死灰复燃”，这可能会迫使美联储“更长时间”地维持当前利率水平。

道明证券首席美国宏观策略师奥斯卡·穆诺兹表示，拜登和哈里斯的贸易策略“与特朗普提出的关税政策相差甚远”。他说，在哈里斯政府预期采取的“外科手术式”贸易行动下，“我们预计这些政策不会对我们的通胀/增长预测构成重大风险。”

Evercore ISI分析师认为，如果特朗普获胜，美联储对新前景的反应将比市场慢半拍。但他们表示，特朗普获胜可能会让政策制定者撤回目前预计在明年实施的一些降息措施，甚至可能将利率继续上调至2025年底。

当被问及特朗普的政策议程与通胀预期的关系时，特朗普竞选团队全国新闻秘书卡罗琳·莱维特说：“美国人民不需要经济学家告诉他们哪位总统带来了更多的钱。”

“当特朗普总统重返白宫时，他将重新实施他有利于增长、有利于能源、有利于就业的议程，以降低生活成本并提高所有美国人的生活水平。”

目前，美联储将对特朗普可能胜选带来的影响如何反应尚不清楚，但至少有一位前美联储官员认为，美联储需要开始考虑这个问题。

“如果特朗普胜选的可能性很大，美联储需要考虑，如果特朗普公开宣布的政策得以实施，那么根据当前数据降息是否合理。特朗普可能的财政行动会导致美联储需要逆转政策以应对通胀冲击，”前波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦本月在社交媒体网站X上写道。“这无关政治，而是对预测变化的正常反应。”

但里士满联储主席托马斯·巴金对此发出警告。

他上周表示：“我认为，面对未来政府行动的预期，今天制定政策将非常困难。”

与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔本月早些时候拒绝在国会就扩大关税等未来政策变化的影响发表评论。

奥巴马政府经济顾问委员会前主席、现哈佛大学经济学教授杰森·福尔曼表示，通胀的转变将是一个缓慢的过程。“通胀率不会达到5%、6%”，他说，但通胀率会高于正常水平，货币政策也会收紧。

值得注意的是，特朗普与美联储之间的矛盾是另一个不确定因素。特朗普在任期内与他任命为美联储主席的鲍威尔发生了冲突，但最近特朗普最后表示，在鲍威尔 2026 年任期届满之前，他不会罢免鲍威尔。

加州大学伯克利分校经济学和政治学教授巴里·艾肯格林上周五表示，如果美联储能够抵制特朗普政策选择的副作用，特朗普可能会努力重塑美联储。

艾肯格林表示：“到2026年5月，特朗普将有一个更直接的选择，那就是提名一位更顺从的美联储主席”，而这位主席不会采取行动来抵消不断上升的通胀压力，反而会使通胀压力进一步加剧。

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