办公楼价值的暴跌正在对美国银行产生连锁影响，尤其是小型银行。

穆迪评级报告发现，资产规模不到1000亿美元的典型银行在今年前9个月调整了0.32%的商业房地产贷款。这比2024年上半年的0.1%大幅增加。

但报告发现，这一比例也远低于其他类型的银行：中型银行前9个月的这一比例为1.93%，大型银行为0.79%。这一差异可能不是因为小型银行的贷款更好，而是因为它们应对商业地产价格下跌的速度较慢。

陷入困境的房东通常会寻求调整贷款，以推迟还款并获得短期贷款延期。随着一波贷款到期再融资，调整贷款现象增多是商业地产信贷困境加剧的最新迹象。

人们的注意力主要集中在地区性银行身上，这些银行尤其容易受到冲击，因为在2022年开始的加息之前的几年里，它们收取的首付通常低于大型银行。这意味着，在写字楼和公寓大楼价值自峰值下跌至少20%后，这些银行在承受损失之前的缓冲空间较小。

与此同时，佛罗里达大西洋大学金融学教授、橡树资本管理公司 (Oaktree Capital Management LP) 顾问雷贝尔·科尔表示，美国大型银行要接受压力测试和其他形式的严格监管审查，到目前为止，它们拨出的不良贷款资金比小型银行要多。

对未来损失的担忧导致小型银行的股价表现不佳，KBW区域银行指数今年上涨了约17%，而KBW纳斯达克全球银行指数则上涨了约30%。

科尔表示，明年将有大约5000亿美元的商业地产抵押贷款到期，“其中很大一部分将违约”。他说：“将会出现低价抛售。这将对整个商业房地产价格造成更大的下行压力。”

联邦存款保险公司主席马丁·格伦伯格上周四警告称，银行系统中一些贷款组合（包括办公室和多户住宅贷款）的弱点仍需要密切监控。

富兰克林BSP房地产信托公司总裁迈克·康帕拉托上个月告诉分析师，写字楼贷款将长期困扰公共抵押贷款房地产投资信托基金和绝大多数银行。这些资产的交易“水平在几年前简直令人难以置信。我们还听说贷款人不愿意接受写字楼资产所有权，以避免按市价计价的现实。”

美联储今年的降息并未降低长期借贷成本，这让放贷者雪上加霜。这使得房东更难再融资，无法用租金收入来偿还债务。

主编精选，篇篇重磅，请点击订阅“邮件订阅”