美国总统唐纳德·特朗普掀起的全球贸易战以及随之而来的市场动荡，打消了银行家们对今年华尔街交易将强劲发展的预测。

Dealogic 为路透社汇编的数据显示，第一季度并购交易额较上年同期增长 12.6%，达到 9843.8 亿美元。这几乎完全归功于亚太地区。

全球各地的银行家都在削减交易，收入也随之减少。美国占全球并购交易的近一半，但第一季度交易额下滑 13% 至 4365.6 亿美元。惠灵顿私人投资公司的马特·威特勒表示，尽管 IPO 活动有所增加，但长期的贸易战将使 IPO 在未来变得不那么令人接受。

“他们能上市吗？当然，如果基本面良好，任何人都可以随时上市。但上市值得你付出脑力损伤和潜在代价吗？可能不值得，”威特勒说。

Dealogic 的数据显示，美国新股发行额增长约 4.1%，至 1,602.2 亿美元，但近期的一些首次公开募股 (IPO) 未能给人留下深刻印象，发行数量下降 17.7%，至 1,065 家。

摩根大通欧洲、中东和非洲并购业务联席主管卡桑德·沃威 (Cassander Verwey) 表示：“第一季度宣布的很多交易都是去年达成的，当时人们对美国新政府的预期越来越高，预计美国将推出减税和放松管制的政策。”

“从过去几周的发展来看，现实情况是，市场热情已经消退，更多的不确定性已经蔓延。”

华尔街高管和分析师曾预测 2025 年将是特朗普的辉煌时期，预计特朗普将削减监管、降低税收并制定更多有利于企业的政策。但分析师和交易员表示，自特朗普就职以来，美国股市大幅下跌，而预期的情况似乎越来越不可能实现。

维威称，并购市场需要信心，一些潜在交易因不确定性而被放弃。

银行家们担心，三年来交易放缓的趋势将持续下去。Dealogic 数据显示，截至周三，全球投资银行费用较上年同期下降 4.9% 至 214.7 亿美元。2025 年的交易总额下降 25% 至 7,629 笔，创 20 年来的最低水平。分析师已经开始下调一些为并购交易提供咨询的大型银行第一季度的盈利预测。

花旗银行北美投资银行业务主管 Jens Welter 表示：“如果你在启动某个流程或者坦率地执行一笔交易时面临重大关税风险，你可能需要更加谨慎。”

分析师和招聘人员表示，如果未来几个月并购活动没有反弹或至少没有改善，一些华尔街银行将准备裁员。

尽管如此，我们仍然有理由保持乐观。

谷歌斥资 320 亿美元收购云安全公司 Wiz，这是本季度最大的一笔交易，这在很大程度上是因为特朗普。据路透社报道，由于担心这笔交易无法经受住拜登政府的反垄断审查，该交易去年被搁置，但知情人士认为，在特朗普的领导下，该交易获得批准的可能性会提高。

美国银行全球并购业务联席主管 Ivan Farman 表示：“市场上的发起方和战略投资者之间仍然有大量流动性，而且投资者也希望将现金投入使用。此外，过去几年并购活动放缓也释放出大量需求。”

“三月份之前我们稍微谨慎一些，但看到过去几周的活动后，我们变得更加乐观。”

3 月份的巨额交易激增和亚太地区 IPO 活动的火爆使该行业摆脱了低迷的局面。亚洲交易额较上年同期飙升 92%，达到 2644.6 亿美元，这在很大程度上要归功于中国国有企业的交易，以及总部位于香港的长江和记以 192 亿美元的价格将包括巴拿马运河附近的港口出售给贝莱德牵头的投资者集团。

然而，周五有报道称，由于北京方面的压力，该交易本周不会按计划签署，因此该交易似乎不太稳固。中国财政部周日宣布的三项收购总金额也超过 550 亿美元。

欧洲大型交易推动交易量较上年同期增长 7%，达到 1901.8 亿美元，其中包括锡耶纳蒙特帕斯基银行以 138 亿美元收购 Mediobanca。然而，欧洲交易总额较上年同期下降 32%，至 2,647 笔。

交易活动停滞导致杰富瑞周三公布第一季度收益低于预期。这家投资银行的股票承销收入下降了 39%，这预示着下个月摩根士丹利、高盛和摩根大通等大型竞争对手公布业绩时可能出现的情况。

杰富瑞总裁布莱恩·弗里德曼在接受采访时表示，去年的“增长势头因政府的政策声明和行动以及地缘政治事件所导致的不确定性而放缓”。

伦敦证券交易所的数据显示，自特朗普 1 月 20 日就职以来，标准普尔 500 指数下跌超过 6%，科技股占比较高的纳斯达克 100 指数截至周一收盘下跌超过 10%。这打压了人们对 2025 年 IPO 的乐观情绪，因为许多公司已经等待多年才上市。

摩根大通美洲股权资本市场主管基思·坎顿 (Keith Canton) 表示：“发行人和投资者都希望获得确定性。这样他们就能了解业务模式将受到何种影响，然后就能开始对股权进行适当定价。”

液化天然气出口商 Venture Global 和人工智能初创公司 的两起重大 IPO 在很大程度上推动了本季度的交易量，但它们的表现令人失望。

Venture Global 股价自上市以来已下跌近 60%，市值蒸发约 330 亿美元。CoreWeave 周五备受期待的首次亮相也未达到预期，股价较 IPO 价格下跌逾 7%。这给 IPO 渠道带来了一丝寒意，并引发了人们对人工智能基础设施市场人气减弱的担忧。

巴克莱银行美洲股权资本市场主管罗伯特·斯托表示：“如果将关税和整体经济不确定性结合在一起，管理团队将更难真正确信自己的业务发展轨迹以及在 IPO 后关键的头几个季度的业绩。”

一些欧洲公司推迟了 IPO 计划。由于市场波动，德国制药公司 Stada 上周推迟了在法兰克福的上市计划。另一家 IPO 候选银行德国 OLB 银行本月选择将自己出售给法国银行集团 Credit Mutuel Alliance Federale。

摩根士丹利股权资本市场全球联席主管马丁·索尼克罗夫特 (Martin Thorneycroft) 表示：“过去 12 个月发生了一些重大且成功的交易。”

“这种做法仍然相对少见，而且我认为有相当多的发行人希望看到更多的实际证据。”

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