全球最大稳定币背后的公司Tether Holdings SA一直在以每周高达两吨的速度购买实物黄金，以建立全球最大的黄金储备之一。

该公司首席执行官保罗·阿尔多伊诺表示，Tether计划至少在未来几个月内继续以该速度购买黄金。按当前价格计算，这相当于每月购买超过10亿美元的黄金。

储存在瑞士核掩体之中

这些采购的黄金被运送到瑞士一个高度安全的旧核掩体中，阿尔多伊诺将其描述为“詹姆斯·邦德式的地方”。

瑞士大约有37万个核掩体，这是冷战时期的遗留设施，现在很少使用。然而，其中一个掩体却异常活跃。Tether每周都将超过一吨的黄金运入自己拥有的高安全金库，这使其成为目前除银行和国家之外全球已知的最大金条储备。

每月购买价值约10亿美元的实物黄金是一项巨大的物流挑战。阿尔多伊诺表示，该公司既直接从瑞士的精炼厂采购黄金，也从市场上最大的金融机构采购，而大宗黄金订单可能需要数月才能到货。

他说，公司正在探索如何提高黄金购买流程的效率，“因为每周一到两吨是一个非常大的数量。”

除政府之外最大的黄金持有者

Tether目前持有的黄金总量约为140吨，价值约240亿美元，使其成为除政府、中央银行和主要ETF之外最大的已知黄金持有者之一。这些黄金大部分是该公司自身的储备，而一部分则用于支持其黄金支持的稳定币。

根据CoinGecko的数据，该公司目前的市值为27亿美元。

过去一年，Tether悄然成为全球黄金市场最大的参与者之一，这是加密货币和黄金相结合的体现，这两个领域对政府债务的共同不信任是金价飙升至前所未有的高位（超过每盎司5300美元）的主要因素。

Tether表示，其黄金购买速度已超过希腊、卡塔尔和澳大利亚等国。2025年第四季度，该公司在其基金中增加了27公吨黄金投资。

Tether的主要盈利来源是其美元稳定币USDT，USDT是该领域的巨头，流通量高达1860亿美元。该公司以美元兑换USDT代币，并将这些美元投资于国债和其他资产（例如黄金），从而获得数十亿美元的利息和交易利润。

“通过Tether Gold，我们的运营规模如今已使Tether Gold投资基金与主权黄金持有者并驾齐驱，这赋予了我们真正的责任，”阿尔多伊诺在一份新闻稿中表示。“在人们对货币体系信心减弱之际，XAUT（Tether发行的可兑换实物金条的黄金代币）的存在旨在消除不确定性。”

阿尔多伊诺将公司在黄金市场中的角色比作中央银行，并预测华盛顿的地缘政治对手将会推出以黄金为支撑的美元替代品。他还透露，公司计划继续将巨额利润投入黄金市场，同时开始与银行在黄金交易领域展开竞争。

他说：“我们很快就会成为世界上最大的黄金储备中央银行之一。”

比纸黄金更安全

据Tether黄金储备公司Aurelion (AURE)首席执行官比约恩·施密特克称，这种不确定性部分源于对黄金交易所交易基金(ETF)和股票的投资。施密特克认为，这些投资属于“纸黄金”，因为投资者并不清楚他们通过这些基金和股票实际拥有的是哪一块实物黄金。

施密特克在接受采访时估计，大约98%的黄金投资都是通过ETF或其他金融工具进行的，这些工具不能保证对特定金条的所有权。

他警告说，在市场危机中，如果触发大规模赎回，这种“纸黄金”结构可能会在压力下崩溃。施密特克表示，代币化黄金有助于消除黄金交付的瓶颈，并提供所有权证明。

尽管如此，黄金的强劲表现让许多人猜测买家正在推高其价格。过去12个月里，这种贵金属的价格上涨了超过90%，目前交易价格已达每盎司5300美元。

Tether披露的购买规模如此之大，以至于一些市场观察人士指出，这些购买行为对全球金价的波动产生了影响。杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group Inc.)的分析师在一份报告中表示，Tether的购买行为可能促成了去年黄金价格65%的上涨，并将Tether描述为“重要的新买家”，其“可能推动黄金需求的持续增长”。

但各国央行的购金也起到了推高作用。世界黄金协会的数据显示，波兰、哈萨克斯坦、巴西和阿塞拜疆是去年黄金的主要买家。

争取成为黄金交易平台

阿尔多伊诺认为，部分黄金购买行为可能是为了抢在外国推出与美元竞争的代币化黄金之前。

Tether只是投资者涌入黄金市场的一股更大浪潮中的一小部分，各国央行和ETF投资者总共购买了超过1500吨黄金。

阿尔多伊诺并不满足于仅仅购买黄金。他还希望Tether能够进行黄金交易，从而有效地与摩根大通( JPM )、汇丰银行( HSBC )以及其他主导市场的大型银行展开竞争。

阿尔多伊诺表示，公司需要“世界上最好的黄金交易平台”，以便长期持续购买黄金，并利用潜在的市场低效性获利。他还补充说，公司仍在分析市场，潜在的交易策略将进行调整，以便公司“保持大量实物黄金”。

“我们的目标是获得稳定、长期的黄金供应，”阿尔多伊诺说。

该公司聘请了汇丰银行的两名资深黄金交易员来协助管理其在黄金市场的活动。阿尔多伊诺表示，Tether正在探索积极交易其所持有黄金的方法，包括在期货价格与实物黄金价格出现较大偏差时，寻找套利机会。

追求黄金代币化

Tether正试图利用这一趋势，推出另一款产品——Tether Gold（简称 XAUT），这是一种可兑换实物金条的黄金代币。该公司已发行相当于约16吨黄金或27亿美元的XAUT，并推出了面额较小的同种代币Scudo。

阿尔多伊诺表示，XAUT今年年底的市场流通量“很有可能”达到50亿至100亿美元。他指出，如果真是如此，该公司可能每周仅XAUT就需要购买超过一吨的黄金，这还不包括为Tether储备购买的黄金。

尽管XAUT和其他黄金代币与超过5000亿美元的ETF市场相比仍然微不足道，但阿尔多伊诺预测它们的时代很快就会到来。

“依我看，有些外国正在大量购买黄金，我们相信这些国家很快就会推出黄金代币化版本，作为与美元竞争的货币，”阿尔多伊诺说。

无论未来是否会出现以黄金为支撑的美元替代货币，Tether的买入行为都抓住了时代的脉搏。“加密货币领域的主要参与者之一将黄金视为美元贬值的鼻祖，这真的很有意思，”世界黄金协会首席策略师约翰·里德说道。

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