高房价和高抵押贷款利率使许多美国人无力承担住房，房地产市场的造富能力已减弱。

这是因为，尽管房价继续徘徊在历史高位附近，但也在走低，落后于通货膨胀率，而通货膨胀率在唐纳德·特朗普总统征收关税的背景下已经升温。

标准普尔道琼斯指数公司固定收益可交易商品及大宗商品主管尼古拉斯·戈德克上周在一份声明中表示：“多年来，房价首次未能跟上整体通胀的步伐。”上一次出现这种情况是在2023年中期。

最新的标普Case-Shiller房价数据显示，6月份20个城市房价指数较上月下跌0.3%，为连续第四个月下跌。

按年率计算，20个城市综合物价指数上涨2.1%，低于上月的2.8%；全国物价指数上涨1.9%，低于上月的2.3%。与此同时，6月份消费者价格指数同比上涨2.7%。

“这一逆转具有历史意义：在疫情期间，房价以两位数的年增长率攀升，远超通胀率，为房主积累了大量实际财富，”戈德克补充道。“而现在，经通胀调整后，美国房地产财富在过去一年里实际上有所下降——这一显著的下降反映了市场的新平衡。”

他表示，尽管春季和夏季历来是购房高峰期，但疲软的价格表明潜在的住房需求仍然低迷。

事实上，今年的销售季可谓惨淡。虽然近期成屋销售略有回升，但依然低迷，价格也持平。此外，新房销售也大幅下滑，价格也随之下跌。

形势如此严峻，以至于穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪上个月对房地产市场发出了更强烈的警告。

在戈德克看来，近期房地产市场的转变可能代表着一种新常态，但也有积极的一面。

他说：“展望未来，本轮房地产周期的成熟似乎将围绕通胀平价增长，而不是近年来的财富积累引擎。”

这是因为阳光地带疫情时期的热点地区已经降温，需求越来越倾向于拥有可持续基本面（如就业增长、更高的负担能力和有利的人口结构）的成熟工业中心。

戈德克补充道：“虽然这意味着房主失去了2020年至2022年期间享受的巨额收益，但它可能预示着更健康的长期发展轨迹，即住房升值与更广泛的经济基本面更加紧密地联系在一起，而不是投机过度。”

与此同时，安永帕特农公司的分析师在上周二发布的一份报告中对房地产市场的看法更加悲观，预测由于需求低迷和库存增加，到年底房价将出现同比负增长。

房屋挂牌量较去年同期增长了25%，库存量已连续21个月上升。鉴于需求承压且建筑成本仍然居高不下，房屋建筑商也持谨慎态度。

安永报告称： “展望未来，预计房地产市场将保持停滞，因为收入增长放缓和持续居高不下的借贷成本将继续限制需求。虽然拟议的监管环境改革有助于改善建筑商的信心，但关税上调导致的建筑成本上升以及库存充足将继续制约建筑活动。”

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