上周五，在Robotaxi发布会之后，特斯拉的股票遭到意外抛售，股价大跌近9%，市值蒸发了600多亿美元。

自马斯克4月开始吹捧人工智能以来，特斯拉股价已飙升逾 70%。在Robotaxi发布会之前，特斯拉的市值已超过7600亿美元，是通用汽车市值的14倍多，是福特的近18倍。

事实上，这是特斯拉投资者应该吸取的教训，因为这家电动汽车制造商令人失望的Robotaxi发布会暴露了其股票的高估值与现实之间的脱节。

由于缺乏有关推出计划和监管部门批准的细节，加上没有提及更实惠的平价电动汽车，华尔街对特斯拉的前景感到十分担忧。

CFRA分析师加勒特·尼尔森将这次发布会比喻为“看一部情节曲折、充满特效的电影，而最后你却摸不着头脑地走了出去”。

现在，投资者面临的最大问题是重新评估特斯拉的股价。

长期看好特斯拉的尼尔森警告称，上周五的下跌“可能”只是华尔街重新评估的开始。

他表示：“特斯拉股票的高估值与盈利增长遭遇瓶颈的现实之间的脱节越来越严重”，并指出中期增长动力“尚不明确”。

伯恩斯坦的托尼·萨科纳吉在给客户的一份报告中重申了他对特斯拉估值与基本面脱节的看法，并写道，Robotaxi“缺乏直接交付成果或增量收入驱动因素”。

萨科纳吉估计特斯拉的汽车业务价值约为2000亿美元，这意味着其估值中近6000亿美元取决于其尚未得到充分验证的业务，包括全自动驾驶 (FSD)、Robotaxi和人形机器人。

Robotaxi是一项成本高昂的项目，可能还需要数年时间才能实现盈利。

缺乏短期催化剂对特斯拉来说正是一个巨大的挑战。需求低迷和来自通用汽车等公司的电动汽车竞争加剧，给特斯拉近几个季度的销售和利润带来了压力，专业人士警告称，这一趋势不太可能在短期内改变。

该公司第二季度报告的营业利润率为6.3%，而两年前这一数字为14.6%。

古根海姆的Ron Jewsikow认为特斯拉的合理价值约为每股153美元，他表示，在Robotaxi发布会后，投资者将“重新关注该公司业务的基本面”，他将其描述为“相当糟糕”。

他补充道：“对于一家市盈率为100倍、且几乎没有自由现金流的企业来说，股价上涨确实很困难。”

特斯拉的下一个重大考验将是其第三季度收益，定于10月23日收盘后公布。

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